Anthropicが10月に2兆ドル評価でIPO、過去最大の上場となる見通し

10月に2兆ドル規模で上場へ

AIスタートアップのAnthropicは、2026年10月に予定される新規株式公開(IPO)で、2兆ドル以上の評価額を投資家から期待されています。同社の出資者6人が明らかにしたところによると、急速に伸びる売上高が現在の評価額を2倍以上に押し上げる可能性があるとのことです。この規模は宇宙開発企業SpaceXを上回り、過去最大のIPOになるとみられます。

この水準で上場が実現すれば、設立5年の同社に初期から出資してきた投資家には、数十億ドル規模の利益がもたらされる可能性があります。その一方で、AIブームに神経質になりつつある公開市場にとっては、大きな試練にもなりそうです。

急成長する売上高が背景に

投資家の強気な見通しの背景には、AnthropicのAIモデルとツールへの旺盛な需要があります。同社は今年、OpenAIやGoogleに対抗するモデルを発表し、企業向け販売に注力してきました。同社が好んで用いる「年換算売上高」の指標では、2026年末までに1,000億〜1,200億ドルに達するとみられています。

これは、2026年の1年間で10倍以上の増加に相当します。ある投資家は、年率800%で成長しているなら控えめに見ても売上高の30倍で取引されるのが妥当で、評価額は3兆ドルに達する可能性があると話しています。米国市場には直接の比較対象となるAI専業の上場企業がないものの、AIの恩恵を受けるとされるPalantirやNebiusは今年、売上高の約55倍で取引されています。

米政府との摩擦と価格競争

強気な見通しの一方で、同社は複数の課題に直面しています。中国勢との競争激化やAI規制への圧力に加え、米国政府との対立が続いています。とくに6月には商務省の輸出規制を受け、主力モデル「Fable 5」と「Mythos 5」を一時的に市場から撤去する事態となりました。

この規制の影響で、6月の売上高成長率は鈍化したと、事情を知る2人の投資家は話しています。同社はその後回復したものの、依存度の高い顧客の一部には不安が残ります。また、最高性能モデルの利用コストがOpenAIの主力モデルの2.5倍以上かかることから、企業の間では安価なモデルへの切り替えも進んでいます。中国のオープンウェイトモデルはさらに低コストで、性能も年々向上しています。

評価額はなお流動的

複数の投資家によると、Anthropicの経営陣はIPOの評価額目標をいまだ確定していないとのことです。同社は6月に米証券取引委員会(SEC)へ上場申請書類を提出しており、財務情報の公表が制限される静穏期間に入っています。このため、投資家は独自の財務モデルを構築して評価を試みているのが現状です。

同社は5月に年換算売上高が470億ドルを超えたと発表し、同月には評価額がOpenAIを上回る9,650億ドルに達しました。2026年にはベンチャーキャピタルや政府系ファンドなどから、1,000億ドル弱の資金が流入しています。もっとも、米国防総省からサプライチェーン上のリスクと指定され、訴訟も係争中です。上場後の成長を持続できるかは、市場環境を含めて予断を許しません。