AWS好調でアマゾン株急伸、データセンター投資を220億ドルへ増額

決算は市場予想を上回る

アマゾンが現地時間7月30日に発表した2026年第2四半期決算は、売上高が前年同期比20%増となり、市場予想を上回りました。特に好調だったのがクラウド事業のAWSで、売上高は前年比37%増の420億ドルに達しています。この発表を受けてアマゾンの株価は時間外取引で約10%上昇しました。

データセンター投資を拡大

目を引くのは、アマゾンがインフラ投資を加速させていることです。6月30日までの会計年度で、アマゾンは設備・不動産関連に1730億ドルを支出しました。これはGPUや天然ガスタービン、土地の購入を含む金額で、前年の1076億5000万ドルから大幅に増加しています。

さらに2026年の設備投資見通しを2000億ドルから2200億ドルに引き上げました。投資拡大の一方で、同社は現金準備も取り崩しており、前年同期比で76億ドル減少しました。今年初めてマイナスのフリーキャッシュフローとなっています。

AWSの成長と独自チップ

AWSの売上高は420億ドルと、設備投資の規模そのものを相殺するには至っていませんが、需要が供給とともに伸びていることを示しています。データセンターの着工からキャパシティ販売までには数年かかるため、投資家にとっては将来の収益につながる安心材料となっています。

またアマゾンは大型データセンターの建設だけでなく、独自AIチップであるTrainiumとGravitonプロセッサにも注力しています。これらは設備投資には直接現れませんが、クラウド事業の利益率を改善する長期的な戦略とみられます。

投資家はクラウドを選好

こうした動きはアマゾンだけではなく、MicrosoftやGoogleもクラウド売上の好調を受けて株価が上昇しました。一方、Metaは設備投資が膨らむ一方で明確な収益源がないとして、決算発表後に株価が8%下落しています。投資家は現在、AIスタックの中でクラウド事業者を最も安定した存在と見ているようです。

クラウドの収益は他のAI企業の支出に依存しています。例えばAnthropicはアマゾンのクラウドサービスを利用しており、AWSの収益がそのままAnthropicの負担という構図があります。AIラボやスタートアップの支出が持続可能でなければ、クラウド事業者の収益も不安定になる可能性があります。

需要の持続可能性を問う

結局のところ、AIインフラへの巨額投資が正当化されるかどうかは、需要がそれに見合うだけあるかにかかっています。投資家の間では、クラウド大手が需要問題から距離を置いているように見えますが、実際には無縁ではありません。

David Cahn氏の提唱する「3兆ドルの疑問」は、AIインフラの構築コストに見合う収益を生み出せるかという問いです。この答え次第で、クラウド事業者の収益も左右されるでしょう。