GPUクラウドのLambda、IPO前に最大40億ドル調達へ 評価額は145億ドル

何が発表されたのか

Lambdaが最大40億ドルの資金調達を、145億ドルのプレマネー評価額で実施すると報じられた。WSJの報道によれば、Coatue ManagementとBlackstoneがこのラウンドを主導する。2027年に計画されているIPOの前に行う、最後の非公開ラウンドになる可能性がある。

LambdaはGPUクラウドを提供する企業で、Nvidiaの出資を受ける「neocloud」と呼ばれるグループに属する。2025年の資金調達ラウンド以降、評価額を大きく引き上げてきたと報じられている。記事の時点で、Lambda、Coatue、Blackstoneはいずれもコメント要求に即時回答していない。

バックログ急増の中身

WSJが確認した投資家向け書簡によると、Lambdaのバックログは6月の150億ドルから9月には500億ドルへ増えた。増加額は350億ドルで、これは1社からのコミットメントとほぼ一致する。

その1社はAnthropicで、8月下旬にLambdaと契約を結んだ。つまりバックログの急増は、需要が幅広く積み上がったというより、単一顧客の大型契約に強く依存している可能性がある。

このため同社の評価額は、Anthropicが支払いを続けられるかどうかに大きく左右されうる。一方でGPUの供給力そのものが希少であるため、投資家は供給力を提供できる企業、とりわけ大手AIラボと大型契約を持つ企業に賭け続けていると記事は見ている。

neocloudの資金調達構造

記事は、neocloudにとって問題は需要よりも、需要に応えるためのコストだと指摘する。データセンターの建設は主に負債で賄われており、Lambdaも先週10億ドルを追加調達したと報じられている。

貸し手は、誰にどのような条件で資金を出すかについて、より選別的になっている。公開市場の監視が始まる前に資金を確保しておくことが、今回の増資の意味の一つと考えられる。今回のラウンドは、IPOの価格設定の方向性を左右する可能性がある。

同業他社との位置づけ

上場すればLambdaは、Nvidiaが出資するneocloudであるCoreWeaveやNebiusと並ぶ立場になる。これらの企業は、データセンター建設の資金を自社株価の健全性に依存している。

英国のneocloudであるNscaleは先月IPOを申請し、近く取引が始まるとみられる。Lambdaは本来今年上場する予定だったと報じられているが、市場の不確実性を受けて延期した。

まだ分かっていないこと

Anthropicとの契約の期間や解約条件、収益の計上方法は原文で触れられていない。500億ドルのバックログのうち、いつどの程度が売上に変わるかは不明である。

今回の40億ドルの使途も明示されていない。ただし記事はデータセンター建設が負債で賄われる構図を説明しており、設備投資に充てられるとみられる。IPOの具体的な時期も確定しておらず、2027年という計画が示されているのみである。